7月10日，全球貴金屬領域的知名企業賀利氏貴金屬中國區交易總監陸偉佳先生分享了關于黃金和鉑金價格回顧，以及未來走勢的一些觀點，供客戶和業界參考。

黃金      

近期黃金市場趨于平穩，倫敦金在3300美元/盎司上下小幅波動。

美國的關稅豁免期即將結束，特朗普再度揮舞起“關稅大棒”，但市場對此反應趨于平淡。不過關稅問題還沒有完全落地，新的銅關稅再次引發相關市場震動，后續黃金依舊面臨一定的波動風險。另一方面，美國經濟數據韌性猶存，上周四美國6月非農就業數據超預期新增14.7萬崗位且失業率降至4.1%，顯著削弱美聯儲7月降息預期，黃金因此下行。

高價繼續抑制黃金的實物消費，投資熱情也有所降溫，但央行依舊持續購金支撐黃金需求。5月上海黃金交易所出庫量環比減少35%至99噸，同時5月份全球黃金ETF資產管理總規模環比下降1%至3740億美元，總持倉減少19噸至3541噸。不過5月全球央行凈增持了20噸黃金，哈薩克斯坦、土耳其和波蘭央行是主要買家。盡管增持速度略有放緩，但市場情緒依然非常樂觀，世界黃金協會6月發布的《2025年全球央行黃金儲備調查》顯示，95%的受訪央行預計各國央行黃金持有量將上升，43%的央行計劃增加自己的黃金儲備，比例創下歷史新高。這反映了儲備管理的結構性轉變，美元多元化需求增加，黃金作為對沖地緣政治和通脹風險的需求上升。

賀利氏預計，國際金價短期將在3150-3500美元/盎司區間波動。

鉑金

近期鉑金價格大幅上漲后在1400美元/盎司附近震蕩。

得益于珠寶等行業需求的提振，鉑金價格維持強勢：由于鉑金市場已經處于三年的供不應求狀態，顯性庫存被持續消耗，若基本面仍有支撐，鉑金或維持強勢。年初以來鉑金供應下滑，PGM（鉑族金屬）產量到4月仍未恢復到正常水平，加劇市場的緊張，鉑金租賃利率維持高位。同時中國珠寶等實物需求也推動了鉑金價格上漲，由于鉑金價格存在優勢，珠寶商對鉑金的興趣有所增長。3月至5月中國鉑金進口出現了激增也應證了實物需求旺盛，其中5月鉑金進口量達到?12.57噸，高于4月的11.54噸，1月至5月進口量持續增長。如果在6月的高價下，鉑金進口能夠維持，那么鉑金的價格將維持強勢。

賀利氏預計，鉑金價格短期料在1200-1500美元/盎司區間波動。

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